Luci e ombre sul project financing dopo l’intervento della Corte di Giustizia UE sulla prelazione

Abstract [It]: Il contributo analizza gli effetti della sentenza della Corte di Giustizia UE del 5 febbraio 2026 (C-810/24) sulla disciplina del diritto di prelazione nel project financing, evidenziandone il contrasto con i principi di parità di trattamento e concorrenza. L’indagine ricostruisce il quadro normativo italiano, anche alla luce delle recenti modifiche del D.lgs. n. 36/2023, e valuta le ricadute sulle procedure in corso e sui contratti già stipulati. Particolare attenzione è dedicata ai margini di compatibilità eurounitaria della nuova disciplina e ai possibili sviluppi giurisprudenziali e legislativi. Il lavoro propone infine soluzioni de iure condendo, anche in chiave comparata, per conciliare incentivi all’iniziativa privata e tutela della concorrenza.

Title: Highs and lows in project financing following the EU Court of Justice’s ruling on pre-emption rights

Abstract [En]:  The paper examines the impact of the CJEU judgment (C-810/24) on the right of first refusal in project financing, highlighting its incompatibility with the principles of equal treatment and competition. It reconstructs the Italian legal framework, also considering recent amendments to Legislative Decree No. 36/2023, and assesses the consequences for ongoing procedures and existing contracts. Focus is placed on the potential compatibility of the revised regime and on future judicial and legislative developments. Finally, the study suggests de iure condendo solutions, drawing on comparative perspectives, to balance incentives for private initiative with the protection of competition.

Parole chiave: project financing, diritto di prelazione, Corte di Giustizia UE, contratti pubblici, partenariato pubblico-privato

Keywords: project financing, right of first refusal, Court of Justice of the EU, public contracts, public-private partnership

Sommario: 1. Premessa. 2. Si fa presto a dire “project financing”. Individuazione del contesto interpretativo. 3. I chiarimenti resi dalla Corte di Giustizia UE. 4. Gli effetti della sentenza sulle procedure di project financing regolate dal D.lgs. n. 50/2016 e dal D.lgs. n. 36/2023 nella versione precedente all’entrata in vigore del D.lgs. n. 209/2024. 5. Gli effetti della sentenza sulle procedure di project financing regolate dal D.lgs. n. 36/2023, come modificato dal D.lgs. n. 209/2024. 6. Gli effetti della sentenza sui contratti in corso di esecuzione, aggiudicati al promotore all’esito dell’esercizio del diritto di prelazione. 7. Come “salvare” il project financing? Una prospettiva de iure condendo in chiave comparata.